智能快递柜汇集运营商丰巢控股有限公司（下称“丰巢”）首创东说念主兼CEO徐育斌离任的音问中欧买球网评级论坛，将一经停滞半年多的丰巢IPO事项，再次拉回公众视线。
丰巢前年8月向港交所递交上市招股书，因未在步调时限内提交补充文献，其招股书于2025年2月失效。而后，丰巢方面一直未更新招股阐述书。
有业内知情东说念主士对第一财经涌现，这次丰巢IPO程度停滞，或与投资东说念主拿告状讼磋议。算作投资东说念主之一的亚投本钱，在回购事宜上与丰巢存在不合，两边过程多轮调换未完了共鸣。亚投本钱在香港拿告状讼，从而影响到 IPO程度。
针对这一情况，第一财经致电亚投本钱，接线东说念主士称“暂不便捷”。第一财经也屡次拨打丰巢电话，但罢休发稿前，电话暂未接通。
对赌僵局
把柄招股阐述书，丰巢的前身为深圳市丰巢科技有限公司（以下简称“丰巢科技”），在成就之初由顺丰100%执股。在成就2个月后，便获取了申通、韵达、中通、普洛斯的增资。2017年，丰巢科技完成了25亿融资；2018年，丰巢科技又完成了A+轮融资；2018年6月至7月，中通、申通、韵达集体转让股份，退出丰巢科技。
2018年7月至2019年12月工夫，公司完成重组，丰巢控股取代丰巢科技成为集团控股主体。
枢纽的一笔投资出面前2021年头。2021年1月，丰巢与Trustbridge Partners VII, L.P.、Asia Forge (Cayman) Ltd.、SCC Growth VI 2020 F, L.P.、Redview Capital Investment VII Limited、All-Stars PEIISP VI Limited及All-Stars PESP X Limited( 下统称B-4类浅近股推进）签订投资契约，丰巢向具有赎回权的B-4类浅近股推进刊行4.84亿股每股面值0.0001港元的浅近股，刊行代价为 4亿好意思元(东说念主民币25.87亿元) ，股本的超出金额东说念主民币25.87亿元计入股份溢价。
其中，Asia Forge (Cayman) Ltd.认购1.35亿好意思元。Asia Forge (Cayman) Ltd.为一家于开曼群岛注册成就的有限公司，由亚洲投资有限合资基金盘曲执有95.3%。亚洲投资有限合资基金的浅近合资东说念主为亚投本钱有限公司（下称“亚投本钱”）。
这份契约中镶嵌了对赌条件。把柄契约，丰巢若莫得在投资4周年（即2025年1月27日）内上市，磋议推进不错诈欺赎回权。
在这轮融资后，丰巢的股权结构趋于深广。罢休招股书流露日，王卫平直执股36.54％，把柄一致行动安排，最终适度丰巢已刊行股本总数约48.45％的投票权。推进包括中国邮政、川发龙蟒、挚信本钱、鼎晖本钱、亚投本钱、长石本钱、红杉中国等多家知名投资机构。其中，亚投本钱适度的Asia Forge (Cayman) Ltd执股4.09%。
（图片起原：招股阐述书）
2024年8月，丰巢提交港股上市苦求，角逐“快递柜第一股”。把柄招股阐述书，2024年丰巢修改上述契约，B-4类浅近股推进诈欺赎回权的最终上市截止时辰蔓延至2027年1月31日前。
把柄2024年经改进契约，公司应按所执每股0.165435好意思元向B-4类浅近股执有东说念主各自支付相配权益调度费，算作B-4类浅近股执有东说念主容许B-4赎回权（经改进）的代价。这也意味着，若思蔓延对赌时辰，丰巢要支付约合8000万好意思元（按2024年9月4日汇率规划，约合东说念主民币5.69亿元）。
上述业内知情东说念主士涌现，修改契约、认真提交招股材料工夫，亚投本钱对一些条件专诚见，那时过程多轮沟互市量。提交招股阐述书不久后，亚投本钱在香港向丰巢拿告状讼。尽管丰巢后续冷落了一系列旨在促成投资东说念主退出的决议，但因亚投本钱坚执一些回购要求，两边遥远未能破裂僵局，导致上市程度堕入停滞。
第一财经在香港法院网站以各样枢纽词搜索，暂无磋议案件信息流露。
“香港联交所和证券监管机构的中枢职责之一是保护投资者，并确保商场的刚正、有序和透明。任何可能给上市公司带来要紧不细目性或风险的事件，齐会受到审慎审查。推进诉讼恰是这么一种典型的‘不细目性’事件。”广东稠密讼师事务所主任讼师刘天军对第一财经记者默示，如投资东说念主拿告状讼，势必会对上市程度组成回绝和挑战。轻则导致审核周期蔓延，需要破耗大量元气心灵恢复监管问询；重则可能因被认定为存在要紧不细目性而导致上市苦求被拒。
华南又名不肯意涌现姓名的讼师对记者默示，上市公司的股权结构必须明晰、富厚。如果存在触及股份回购的诉讼，意味着公司面前的推进名单和执股比例可能存在变数。港交所无法在一个“可能变动”的股权结构基础上进行审核。投资东说念主要求的回购经常触及大量资金（本金+商定酬劳）。这笔款项如被法院因循，将成为公司的一项欠债，可能严重影响公司的钞票情状、现款流才气。
上市仍有不细目性
值得舒服的是，即便不磋议上述要素，丰巢控股也正濒临港股IPO停滞的现实。
从财务数据看，该公司已络续三年损失。招股阐述书夸耀，2021年~2023年，丰巢利润分手损失20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，三年总共损失超37亿元；2024年上半年，该公司事迹改善，净利润为0.72亿元，扭亏为盈。关于络续三年损失的原因，公司在招股书中证明，主如果由于投资成就及运营算作处事基础的丰巢智能柜汇集产生的大量成本及开支。
丰巢淹留费、包裹处事费也激勉业内温柔。2024年10月，中国证监会要求其补充阐述契约适度架构、业务合规性等问题，尤其温柔淹留费和包裹处事费的正当性。但丰巢未在步调时辰内完成补充流露。
把柄招股阐述书，丰巢针对储存在丰巢智能柜的包括收取“畅存费”，该业务的浸透率合座呈飞腾趋势。在2021年至2023年间，付费包裹数目从约4.30亿个增长至5.17亿个，所占比例也从6.9%稳步栽植至8.0%。2024年前五个月，付费包裹数目约为2.08亿个，占比为7.5%，较2023年全年水平略有回落。
丰巢还会向快递员收取用度，主要体面前终端配送处事收入上。丰巢快递终端配送处事收入从2021年的145.53亿元增至2023年的183.59亿元。然则，该业务的收入孝顺度正发生结构性变化：其占总收入的比例从2021的约58%，下落至2023年的48.2%，并进一步在2024年前五个月降至40.8%。
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王方然
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